Finansinis perkrovimas artėja

2022, 14 lapkričio, 21:23 | kategorija Ekonomika | atsiliepimų dar nėra | peržiūrų 226 | Spausdinti šį Įrašą | Sarmatai

Pasaulis skęsta skolų jūroje, kuri viršijo 300 trilijonų JAV dolerių ribą, rašo Janas Krikke portale AT. Jei tarptautinė bendruomenė praras pasitikėjimą doleriu, finansinis perkrovimas bus neišvengiamas. Pasaulis praras savo finansinį inkarą. Tai paaiškina, kodėl centriniai bankai visame pasaulyje superka auksą

Šiais metais aukso nupirkta 673 metrinės tonos – tai didžiausias kiekis nuo 1967 m., nors dar visai neseniai daugelis finansininkų auksą laikė „barbariška“ praeities atgyvena.

Iš kur kilo naujas susidomėjimas auksu? Trumpai tariant, pasaulis skęsta skolų jūroje, kuri viršijo 300 trilijonų dolerių ribą. Nepriklausomi makroekonomikos specialistai, pavyzdžiui, Luke’as Gromenas ir Brentas Johnsonas, mano, kad pasaulio skola pasiekė kritinį lygį, ir prognozuoja, kad finansinis perkrovimas bus brangus ir labai skausmingas.

Exterio piramidė, pavadinta jos išradėjo Johno Exterio vardu, aiškiai parodo, kad pasaulinė skola turi įtakos visiems be išimties, nes ji apima pensijas, socialinį draudimą, akcijas, bankų indėlius ir net pačių valstybių mokumą. Centrinių bankų vadovų rankomis vyriausybės gali nuvesti mus į didžiausią istorijoje valiutų krizę.

Aukso saugyklos

Apskritai centriniai bankai išsivystė iš Europos aukso parduotuvių. Juvelyrai pardavinėjo aukso monetas ir juvelyrinius dirbinius bei teikė klientams saugojimo paslaugas. Žmonės atiduodavo saugoti savo auksą, o bankai jiems išduodavo kvitus – vadinamuosius banknotus.

Banknotai paprastai buvo laikomi namuose, tačiau jie taip pat buvo naudojami kaip popieriniai pinigai prekiaujant prekėmis. Pavyzdžiui, banknoto savininkas galėjo nusipirkti visą laivą medienos. Pardavėjas galėjo pasiimti auksą iš banko arba panaudoti banknotą kitam sandoriui.

Banknotas leido atskirti „savą“ nuo „svetimo“. Tačiau aukso bankai, laikydami „nenaudojamus“ aukso indėlius, pamažu ėmė trinti ribą tarp to, kas jiems priklauso, ir to, kas nepriklauso.

Dėl savo, kaip patikimų saugotojų, reputacijos bankai pradėjo skolinti skolininkams banknotus, kurių vertė viršijo faktines aukso atsargas. (Šiuolaikiniai centriniai bankai iš esmės grįžo prie šios ydingos praktikos, pervadinę ją „dalinių rezervų bankininkyste“).

Įprastiniame aukso banke yra 1000 JAV dolerių vertės aukso, o jo klientai jame laiko dar 9000 JAV dolerių vertės aukso. O banknotų jis išleis už 100 000 JAV dolerių vertės, dešimt kartų daugiau už faktinę akcijų vertę. Dėl to bankai gauna palūkanas už neegzistuojančius aktyvus.

Dėl šio pasitikėjimo sumažėjimo prasidėjo pirmieji bankų „išvalymai“. Po miestą sklido gandai apie per didelius įsiskolinimus, o indėlininkai bėgdavo gelbėti savo aukso, kol jis dar nesibaigė.

Kai masinis pinigų atsiėmimas tapo vis dažnesnis ir dar žalingesnis visuomenei, bankai suvienijo jėgas. Jei kurį nors iš jų užpuldavo panikos apimti žmonės, kiti įdėdavo savo auksą, kad sustabdytų gaisrą.

Langas užsidarė

Centrinių bankų pirmtakai buvo aukso parduotuvės-bankai. Augant tarptautinei prekybai reikėjo tobulinti finansų sistemą, ir ši užduotis buvo patikėta centriniams bankams.

Anglijos bankas buvo įkurtas XVII a., tačiau pagrindinė jo funkcija buvo finansuoti karą su kolonijine varžove Prancūzija. Didžioji Britanija nugalėjo, ir svaras sterlingų tapo pasaulinės Britų imperijos valiuta.

XX a. beveik kiekviena šalis jau turėjo savo centrinį banką. 1913 m. JAV įsteigė Federalinį rezervų banką. 1918 m. JAV kariuomenė Kentukyje pastatė didžiausią pasaulyje Fort Knox aukso saugyklą. Tuo metu Amerika turėjo didžiausias pasaulyje aukso atsargas.

1944 m. buvo pasirašytas Bretton Vudo susitarimas, kuris padėjo pagrindus pokario pinigų sistemai, o doleris tapo de facto pasaulio rezervine valiuta. Aukso kaina buvo nustatyta doleriais, o visos kitos valiutos buvo susietos su doleriu fiksuotu kursu.

Doleriui tapus standartu, visos valiutos buvo netiesiogiai padengtos auksu.

Bretton Woods sistema galiojo iki 1971 m., kai JAV prezidentas Ričardas Niksonas paskelbė, kad Federalinė rezervų sistema nebepalaikys dolerio auksu. Nuo to laiko dolerį remia pasitikėjimas Jungtinėmis Valstijomis ir jų ekonomine galia.

Užsidarius „auksiniam langui“, JAV greitai sukaupė valstybės skolą. Septintajame dešimtmetyje vyriausybė daug lėšų skyrė „ginklams ir sviestui“ (Vietnamo karui ir kovos su skurdu programoms). O po 1971 m., kai JAV uždarė „aukso langą“, deficitas ir valstybės skola tapo nekontroliuojami.

Vyriausybė nustojo apsiriboti aukso atsargomis ir gausiai išlaidavo viskam – nuo socialinių programų iki įmonių gelbėjimo, infrastruktūros, karų užsienyje ir reguliarių ekonomikos skatinimo paketų.

Siekdama finansuoti savo deficitą, vyriausybė išleidžia skolos vertybinius popierius. Federalinė rezervų sistema perka skolą ir parduoda ją visuomenei obligacijų arba iždo vertybinių popierių pavidalu. O valstybės skolos pirkėjai gauna vyriausybės mokamas palūkanas.

Ilgus dešimtmečius investuotojai manė, kad iždo obligacijos yra „tokios pat geros kaip auksas“. Vyriausybės skolos grąža buvo nedidelė, bet stabili. JAV iždo vertybiniai popieriai sudaro iki 40 % sisteminių investuotojų, turinčių ilgalaikių įsipareigojimų, pavyzdžiui, pensijų fondų, portfelio.

Po 2008 m. finansų krizės, kai JAV vyriausybė išleido šimtus milijardų dolerių įsiskolinusiems Volstrito bankams gelbėti, investuotojams kilo klausimas: o kas, jei Amerika po kiekvienos krizės išleis dar daugiau skolų?

2020 m. koronaviruso epidemijos ekonominiam poveikiui sušvelninti JAV vyriausybė išleido 5 trilijonus JAV dolerių – realiais doleriais tai net daugiau nei per visą Antrąjį pasaulinį karą. Ekonomistai net palygino situaciją su karo padėtimi.

Susidaro įspūdis, kad JAV gali skolintis neribotai. Per pusę amžiaus nuo tada, kai R. Niksonas uždarė „aukso langelį“, valstybės skola išaugo nuo 371 mlrd. dolerių (35 % BVP) iki 31 trilijono dolerių (126 % BVP). Šiais metais Kongreso Biudžeto biuras numatė, kad metinės vien palūkanų aptarnavimo išlaidos sieks 399 mlrd. dolerių.

Federalinė rezervų sistema ne tik perka ir parduoda valstybės skolą, bet ir nustato palūkanų normas. Po 2008 m. finansų krizės FRS, siekdamas paspartinti ekonomikos atsigavimą, jas sumažino beveik iki nulio.

Dėl to palaipsniui didėjo turto infliacija, pradedant nekilnojamuoju turtu ir akcijomis ir baigiant meno kūriniais. Ekonomistai kalbėjo apie „bendrą burbulą“. „Burbulas“ ekonomikos žargonu reiškia situaciją, kai turtas parduodamas už daug didesnę kainą nei yra jo tikroji vertė.

„Pigūs“ pinigai netgi padidino kriptovaliutų ir kito skaitmeninio turto vertę. Vartotojai per daug skolinosi esant istoriškai mažoms palūkanų normoms ir pradėjo supirkinėti bitkoinus, todėl jų kaina pakilo iki 65 000 JAV dolerių.

Šiuolaikinė pinigų teorija

Ir JAV toli gražu nėra vienintelė valstybė, sukaupusi rekordinę skolą. Daugumos G7 šalių skolos ir BVP santykis viršija 100% – beveik dvigubai daugiau, nei laikoma tvariu lygiu. Atrodo, kad jie visi tikrina šiuolaikinę pinigų teoriją.

Centriniai bankai pinigus gamina iš oro. Kai vyriausybei reikia pinigų, nes pajamos nepadengia išlaidų, ji kreipiasi į centrinį banką. Ji įtraukia skolą į savo balanso turtą, parduoda ją obligacijų arba iždo obligacijų pavidalu investuotojams ir gauna palūkanas.

Šis procesas mažai kuo skiriasi nuo senųjų aukso pardavėjų, kurie išleisdavo banknotus už neegzistuojantį auksą. Investuotojai daro prielaidą, kad suėjus terminui centrinis bankas sumokės palūkanas ir grąžins pagrindinę sumą.

Šiuolaikinėje pinigų teorijoje teigiama, kad šalis, galinti spausdinti savo pinigus, iš esmės negali bankrutuoti. Ji gali bet kada atsispausdinti daugiau pinigų ir padengti deficito išlaidas.

Jei tai būtų tiesa, šalis, turinti popierinę valiutą, atspausdintų tiek pinigų, kad visi jos piliečiai taptų milijonieriais. Teorijoje daroma prielaida, kad visada atsiras valstybės paskolos pirkėjų.

Tačiau sistemos įtrūkimai vis labiau pastebimi. Labiausiai tame pasižymėjo Japonija.

Japonijos valstybės skola sudaro daugiau kaip 300% BVP. Japonijos bankas jau dabar susiduria su sunkumais ieškodama pirkėjų valstybės skolai ir turi ją laikyti savo balanse, kuris gerokai viršija šalies BVP.

Didžiojoje Britanijoje padėtis tik šiek tiek geresnė. Rugsėjį vyriausybė pasiūlė naujų paskolų, kad būtų galima sumokėti už mokesčių lengvatas turtingiesiems. Investuotojai išsigando, kad vyriausybė nesugebės grąžinti skolos, ir pradėjo dempinguoti vyriausybės obligacijas, todėl svaro kursas smuko dolerio – pasaulinio etalono – atžvilgiu.

„Perteklinių“ pinigų spausdinimas sukėlė infliaciją visoje pasaulio finansų sistemoje. Koronaviruso pandemija šią problemą tik pagilino. Dėl pasaulinių tiekimo grandinių sutrikimų infliacija tapo dar didesnė. JAV realioji infliacija pasiekė dviženklį skaičių, todėl valdžios institucijos buvo priverstos didinti palūkanų normas.

JAV palūkanų normoms pakilus iki 4%, o euro zonoje ir Japonijoje esant beveik nuliui, investuotojai parduoda eurus, svarus ir jenas ir perka dolerius. Makroekonomistas Brentas Johnsonas tai pavadino „pieno kokteilio teorija“. JAV ekonomiką užplūsta doleriai, kurie dar labiau skatina infliaciją.

Jei jos nepavyks sumažinti, visos nacionalinės valiutos praras perkamąją galią. Doleris išliks tarsi „paskutinis mohikanas“.

Japonijos, ES ir Didžiosios Britanijos pavyzdžiai rodo, kad nusivylimas valstybės skola gali persiduoti valiutai. Pastaruoju metu JAV obligacijų rinkoje kilusi sumaištis rodo, kad net JAV nėra apsaugota, nors doleris yra pasaulio rezervinė valiuta.

Jei pasaulis praras pasitikėjimą doleriu, finansinis perkrovimas bus neišvengiamas. Pasaulis praras savo finansinį inkarą. Tai paaiškina, kodėl centriniai bankai visame pasaulyje kaupia auksą. Kitaip nei popieriniai pinigai, obligacijos ar akcijos, auksas neturi sandorio šalies įsipareigojimų nevykdymo rizikos. Legendinio bankininko J. P. Morgano žodžiais tariant, „auksas yra pinigai, o visa kita – kreditas“.

Tai pirmasis iš dviejų straipsnių apie pasaulinę skolų krizę.

Janas Krikke – buvęs kelių žiniasklaidos priemonių korespondentas Japonijoje, buvęs „Asia 2000“ Honkonge vykdomasis redaktorius ir knygos „Leibnicas, Einšteinas ir Kinija“ autorius.

 

Sarmatai

Jūs galite paremti tinklapį SMS žinute arba PayPal. Visos jūsų paaukotos lėšos eis tinklapio plėtrai. Iš anksto dėkojame.



Naujienos iš interneto

Rašyti atsiliepimą

Mums svarbios jūsų nuomonės.
Tuo pačiu norime priminti, kad komentarai nėra tarpusavio rietenų ar keiksmams skirta sritis.
Komentarai nėra cenzūruojami, tačiau programa gali kai kuriuos sulaikyti, jei ras keiksmų, nevartotinų žodžių ar nuorodų, tad rekomenduojame jas dėti be pradinių "https" ir "www".

Brukalų kiekiui sumažinti šis tinklalapis naudoja Akismet. Sužinokite, kaip apdorojami Jūsų komentarų duomenys.

top